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惠誉2014年美联储缩减与金融监管将再次重压美国回购

发布时间:2020-03-26 16:08:33 阅读: 来源:喷涂厂家

惠誉指出,2014年美联储缩减与金融监管的进展将再次使美国三方回购市场受压。2013年,美国三方回购市场下跌2570亿美元或14%,主要是利率上涨与监管影响。很大程度上将取决于利率如何变化,和银行如何针对巴塞尔协议III杠杆比率做出调整。

根据上周公布的纽约联邦储蓄银行数据,2013年末美国三方回购市场下降1.61万亿美元。机构MBS回购,以及一定程度上的国债回购,是下降的主要驱动力。机构MBS回购下跌2260亿美元或28%,而国债回购买下降10%。

因为量化宽松缩减的预期,2013年5月,利率开始上升,抵押品的利率敏感性意味着机构MBS与国债回购更受影响。因为回购的杠杆而放大的评估扣失与市场波动可能导致更低的量。机构MBS回购供给还可能受利率上升后,抵押贷款再融资急剧下降的影响。利率环境仍将是2014年影响回购市场参与者与回购抵押品供应的不确定性来源。

随着机构从2014年开始应对巴塞尔协议III金融市场监管的加强与金融行业减债同样将打击美国三方回购量。对银行交易活动的监管限制,包括沃尔克规则,可能会降低他们的回购融资需求与回购中价服务。

巴塞尔委员会最近提出的对杠杆率有限双边冲销的识别,可能会缓解积极参与回购市场的银行的监管资本方面的压力。然而,对回购的影响取决于这些变革如何实施。政策的不确定性可能改变回购活动的竞争格局。

2013年机构MBS与国债回购的下降部分被股市、结构性融资与企业回购抵押的增涨抵消。这些担保形式总计增长18%或450亿美元,这些产品占据总体三方回购市场的一小部分。相比MBS与国债,因为持续的低利率环境,回购放款人可能被这些产品的高利率所吸引。

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