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【资讯】改革红利进入第二波

发布时间:2020-10-17 01:14:06 阅读: 来源:喷涂厂家

改革红利进入第二波

7月30日,中共中央政治局召开会议,分析研究上半年经济形势和下半年经济工作。会议强调,根据经济形势变化,适时适度进行预调和微调。  我们多次强调,2013年的机会在于踩准政策或者政策预期的节奏,以提前布局相应板块;同时,把握政策及预期的变化,适时调整布局。在市场形成一致预期前提前布局,在预期消失前提前调整板块与仓位。2013年中国将进入新一轮政治周期的起始阶段。  投资者对2013年经济政策预期有两大观察节点。其一是3月份的“两会 ”及由此确定的政府架构与新政府各部委的政策推进预期;其二是10月前后的十八届三中全会。市场普遍预期,十八届三中全会将公布经济体制的顶层设计,给出全面深化改革的路线图和时间表。而本轮改革将主要聚焦在价格、财税、金融、行政、土地、户籍等六大领域。  7月31日,国家发改委主任徐绍史在接受媒体采访时表示,上半年,包括行政管理体制等一些重点领域的改革扎实地推进。下半年,发改委还将推出一批有利于稳增长、调结构、惠民生的重点改革举措,进一步激发市场和企业活力,增强经济发展内生动力,使改革成果惠及全体人民。  因此我们认为,7月上旬以来,高层对于经济态势及政策微调的动作趋于明朗化,即便重量级的新型城镇化方案还来不及出台,但是政策的作为与不作为的方向可以明晰。因此,对于A股市场,短期方向性选择也将明晰,预期对市场的影响重归正面。  近来,针对北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫提出“放弃投资拉动的增长模式是因噎废食”的观点,学界和媒体引发了“投资和消费谁应充当经济增长的主力”的争论。从本次政治局会议未提房地产调控来看,利用投资等传统手段对冲经济下行仍会是短期政策的主基调。  固定资产投资是政府拉动经济的最强有力手段,其峰值明显以五年为周期。从“六五”到“十一五”的经验来看,五年规划中各年的平均投资增速分别为17.3%、24.1%、28.5%、18.8%、19.8%,受投资建设周期影响,五年规划第二、三年往往是投资加速年份。2013年作为“十二五”规划的第三年,大量审批并开工的“十二五”规划重点建设项目有利于投资的快速增长。  因此,从历史规律来看,2013年是本轮周期投资的启动年而不是峰值年。但从过往的情形看,3月两会后,投资增长的启动态势都很明显,尤其是地方投资增速明显加快。从各地公布的投资数据似乎验证了地方投资增长的历史惯性在延续。  从我们对国家发改委、地方政府、商业银行的调研情况看,地方政府的以投资拉动增长的操作手法趋于一致,且以大中项目为龙头,预计2013年的投资增长将超过2012年的增速。  目前来看,财政和货币政策空间仍然较大,有利于投资实现平稳增长。货币政策方面,由于存款准备金率仍然保持在20%的高位,预示2013年对冲外汇占款压力将明显减轻,存款准备金率仍有较大下降空间。  从中央与地方政府对投资的积极态度来看,周期性行业或将迎来逆袭机会。 (作者系中信建投证券分析师)

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